（来源：富荣基金）

“IRON猫步”爆红后，人形机器人再次登上热搜。11月5日的“2025小鹏科技日”上，新一代机器人因其“过于逼真”的外形引发全民“拆机”热潮。CEO通过一镜到底的方式展示其“骨骼”结构，回应公众关于“藏真人”的质疑，将这场关于人形机器人技术边界的讨论推向高潮。

人形机器人，又称仿人机器人或类人机器人，是指具备人类形态和功能的机器人，拥有拟人的肢体、运动与作业技能，以及感知、学习和认知能力。近年来，随着人工智能等技术的迅猛发展，人形机器人正逐步从实验室走向实际应用，成为全球科技领域最受瞩目的前沿方向之一。

目前，人形机器人产业已从概念阶段迈向规模化落地阶段。《2025人形机器人与具身智能产业研究报告》指出，2025年人形机器人产业有望从“技术验证期”快速过渡到“规模化商用期”，其中我国市场占比接近一半。

富荣福锦混合基金的基金经理毛运宏表示，得益于我国政策、技术、市场的“三重合力”，包括良好的科技创新和营商环境、全球领先的制造业和科研能力以及庞大的潜在客群和市场，我国在发展人形机器人方面拥有诸多优势。

谈及机器人产业，许多投资者总会将其与新能源汽车进行比较。然而，毛运宏认为，机器人行业的潜在市场空间有望远超新能源汽车行业。如果具身智能的能力不断完善，机器人不仅可应用于生产，还能进入日常生活，其潜在终端数量有望大幅高于汽车或其他交通工具，其多功能性也决定了这一行业的巨大发展空间，甚至可能显著提升人类的生产效率。他强调，机器人在产业和技术上的变化较为良性且迅速，尽管短期市场反馈偏短期，但相信这些慢变量的改善将在不久的将来被市场发现，因此看好机器人的后市表现。

展望未来，毛运宏认为，2025年至2026年上半年将是具身智能机器人行业推出划时代产品的关键阶段，2026年下半年行业可能正式进入产业化放量的起步阶段。当然，产业化放量并非一蹴而就，因为技术在放量过程中会快速迭代，进而渗透到更多场景，有望带来新的产业放量。这是一个动态过程，而2026年很可能是这一良性动态循环的起点。他进一步指出，一旦产品力达到可用、好用的水平，在政策推动下，人形机器人产业的发展将有望进入良性循环。

在投资方面，毛运宏建议持续关注算法能力领先的主机厂及其供应链，特别是那些层级较高、确定性较强的环节和公司。此外，由于机器人行业尚处于早期阶段，技术路线尚未收敛，建议关注在新技术路线上有技术储备且有望受益的公司。

慢变量正在加速，市场短期或许反应迟钝，但产业从不撒谎。也许不久的将来，我们就能听到人形机器人走进千家万户的“开机提示音”。

注：富荣福锦混合成立于2018年3月16日，于2021年4月19日增加存托凭证投资范围和投资策略，R3（中风险）。基金经理任职期：胡长虹（2018.03.16-2018.11.26）、邓宇翔（2018.03.30-2024.06.24）、李天翔（2024.06.07-2025.02.19）、李延峥（2024.08.28-至今）、毛运宏（2025.05.29-至今）。

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